«Тихая Гавань» для инвестиций: четыре зарубежных рынка готовы к восстановлению

Портал Money Morning предлагает вам обратить внимание на рынки четырех стран, которые будут готовы к подъему, когда «дым рассеется».
То, что каждая страна и каждый сектор ее экономики затронуты синдромом «медвежьего рынка» (рынка, на котором наблюдается тенденция к снижению курсов) – понятно любому следящему за ситуацией человеку, тем более инвестору. Когда акции массово падают в цене, как сейчас, буквально все рушится. Что самое ужасное, практически невозможно предугадать, какие именно акции понизятся в цене и насколько сильно. Когда предложение значительно превышает спрос, традиционно надежные, так называемые хорошие, акции легко могут упасть ниже сомнительных, так называемых плохих.
Означает ли это, что поиск надежных инвестиций – пустая трата времени? Категорически нет. Если у вас хватает выдержки не продавать свои акции в разгар кризиса, помните: буря утихнет сама собой. Инвесторы посмотрят, что осталось от их вложений и начнут разбираться, какие акции представляют реальную ценность. «Хорошие» акции и страны претерпят изменения в положительную сторону, причем очень сильные.
Те, кто не инвестировал своих средств до падения рынка, скупят «хорошие» акции и крупно выиграют. Инвесторы, которые не предвидели надвигающейся бури, но вкладывались в акции «тихой гавани», почувствуют, как быстро возвращается стоимость к их портфелю ценных бумаг, в то время как остальные – «потерпевшие» – инвестиции практически ничего не стоят, а возможно, вообще прогорят.
Сложно оценить, какие именно секторы экономики лучше всего переносят кризис (очевидно, что и финансовый рынок, и рынок недвижимости – чрезвычайно уязвимы), но возможно отметить несколько привлекательных «тихих гаваней», если принять во внимание некоторые правила. Когда будете анализировать рынки, обратите внимание страну, которая:

Не пережила «бум» на жилищном рынке за последние несколько лет. (Понижение цен на 30, 40, 50 процентов крайне негативно влияют на ипотечную систему страны, и последствия этого обвала могут выйти далеко за рамки жилищного сектора. Кроме США, следует избегать инвестиций в Испанию и Великобританию. Недвижимость в Лондоне сейчас почти также переоценена, как в 1980-е годы в Токио. Цены в британской столице намного обходят показатели тех же Соединенных Штатов. Испания же страдает от массового перепроизводства в сфере строительства в курортных зонах, где в последнее время цены росли вследствие спекуляций.)
Полностью управляется с точки зрения макроэкономики, не сильно зависит от государственной поддержки и не подвержена «кейнсианским»* методам покрытия дефицита потребления. (Еще недавно, Япония соответствовала этим требованиям, но в планах у нового премьер-министра Таро Асо повышение дефицита бюджета, он собирается вложить средства в инфраструктуру (таким образом еще больше увеличив внешний долг страны). Нехватки бюджета во время рецессии – крупная проблема, так как их очень трудно покрыть, они заставляют ряд потенциальных частных инвесторов отказаться от вложения средств, увеличивают процентные ставки и могут вызвать увеличение налоговых сборов.)
Не имеет дефицита платежного баланса или крупного внешнего долга (и то и другое сложно финансировать в случае уменьшения притока капитала).
Имеет процентные ставки по кредитам выше или близкие к уровню инфляции. (Очень низкие ставки разрушают экономику и неизбежно влекут за собой необходимость предотвращения гиперинфляции.)

* К ним можно отнести оживление совокупного спроса в национальном масштабе, производимое государством. Например, размещение государственного заказа, зачастую ненужного и масштабного, с целью создания дополнительных рабочих мест и, как следствие, повышение покупательской способности населения.
Всем этим критериям соответствуют четыре страны: Канада, Бразилия, Южная Корея и Германия. Рассмотрим каждую из них в отдельности.
Канада

В Канаде было переизбрано правительство консерваторов. Оно увеличило свое представительство в парламенте. В этой стране низкий уровень инфляции – 3%. Ставка по краткосрочным займам чуть превышает 2%, присутствуют избыток в платежном балансе и небольшой профицит бюджета. В Канаде наблюдался бум рынка недвижимости средних масштабов (рост цен с 2000 по 2007 год составил 65%). Средства, которые государство выделило банковской системе на стабилизацию положения, в четыре раза меньше, чем сумма, предоставленная в подобной ситуации Федеральной Резервной Системой банкам США (если считать по отношению к ВВП).
В местной экономике существует идеальный баланс между сырьем и производимыми товарами. Она пострадает от кризиса в США, но будет интересна инвестору в долгосрочной перспективе. Канадский индекс деловой активности TSX Composite упал примерно на 42% – по сравнению со своим наивысшим значением в 2008 году, что примерно повторяет ситуацию на рынке США, но все же картина экономики Канады выглядит значительно лучше. К положительным моментам можно отнести комментарии «гуру» инвестирования Уоррена Баффета, который весьма положительно отзывался о канадской экономике.
Бразилия
Бразилия уменьшила свой внешний долг. Теперь он «съедает» только 40% ВВП. Также правительство держит под контролем инфляцию (около 6%). Это происходит за счет жесткой валютной политики с процентной ставкой по краткосрочным займам в 13,75%. Экономика по большей части сырьевая, с большим объемом экспортируемой продукции, но тем не менее с надежным производственным сектором. Индекс Bovespa упал на 62% – по сравнению со своим максимальным значением в мае нынешнего года. Бразильские акции однозначно дешевы. Так как эта страна избегает дефолта по выплате внешнего долга, здесь ожидается здоровый быстрый экономический рост.
Южная Корея
В Феврале в Южной Корее было избрано правительство, которое открыто поддерживает деловую и предпринимательскую активность населения. Эта страна является крупным экспортером произведенных товаров и импортером сырья, что негативно отразилось в этом году на платежном балансе. Ситуация изменится на противоположную, если цены на сырье останутся низкими.
Уровень инфляции составляет 5%, а ставки по краткосрочным займам – 4,25% (после понижения 27 октября). Экономический рост составляет 4% в год, следует отметить профицит бюджета. На сегодняшний день рынок акций упал на 55% по отношению к показателям октября 2007 года, однако ожидается существенный скачок, если, как мы уже говорили, цены на сырье останутся низкими.
Германия
Экономика Германии растет медленно, но верно – 1–2 % в год, однако поскольку численность населения особо не меняется, это реальный показатель роста ВВП на душу населения. Обвала на рынке недвижимости не было (так же как не было проблем с внутренней задолженностью), инфляция находится на низком уровне. Германия улучшила показатель уровня цен, относительно своих европейских соседей, имеет излишки платежного баланса. Индекс франкфуртской фондовой биржи DAX30 упал на 46% по отношению к декабрю 2007, что означает возможность заключения перспективных сделок.
Главный негативный фактор: банки Германии подвержены влиянию со стороны Восточной Европы, некоторые страны которой имеют серьезные задолженности и проблемы с платежным балансом. Если эта проблема так серьезна, как утверждают эксперты, то стоит задуматься, включать ли эту страну в данный список. Но на данный момент серьезного повода исключать Германию из этой четверки нет.
Автор: Martin Hutchinson (портал NuWireInvestor)
Перевод: Андрей Бочаров