Версия
для печати
для печати
В 2022 году на мировых финансовых рынках началась обесценивание всех классов активов.
До этого в течение двух лет практически все страны агрессивно стимулировали экономический рост. Стоимость денег стала отрицательной в реальном выражении: процентные ставки были почти нулевыми, а инфляция начала разгоняться.
***
Ускорение инфляции началось ещё в прошлом году. Это связано с тремя основными причинами:
В 2022 году центральные банки осознали серьёзность проблемы инфляции и стали агрессивно поднимать процентные ставки. Это, в свою очередь, привело к росту стоимости долга и замедлению экономического роста, что спровоцировало падение стоимости всех классов активов.
Только в этом году акции на рынке США обесценились на 20%, а облигации потеряли в цене 15%.
Золото также падает в цене и не работает как защита от инфляции. На самом деле золото растёт только в периоды снижения процентных ставок и курса доллара – сейчас оба фактора прямо противоположны и работают в сторону снижения цены золота.
***
Большая часть консервативных активов обесценивается. Инвесторы с консервативными портфелями в этом году несут серьёзные финансовые убытки.
Пока инфляция не начнёт замедляться, центральные банки будут поднимать стоимость денег. Более того, они даже приветствуют рецессию, надеясь, что спрос со стороны населения упадёт, а рост цен остановится.
Экономика и рынки цикличны. Последний цикл продлился около 14 лет. Особенность обычной рецессии заключается в том, что экономический спад длится около двух кварталов. Рынки при этом падают в среднем на 28%, а затем восстанавливаются в течение полутора-двух лет.
Сегодняшняя ситуация напоминает именно такой сценарий. Вопрос в том, случится ли «кризисная рецессия». Последний кризис 2008 года был связан с большим системным кризисом – перегревом рынка недвижимости и проблемами в банковском секторе.
Сегодня тоже наблюдается перегрев в нескольких сегментах – это венчурные фонды, криптовалюты, а также рынок недвижимости в США. Тем не менее системных кризисов, когда рынок может упасть и на 50%, сейчас не наблюдается.
Банковский сектор в глобальном смысле сегодня устойчив.
Рынки пока лишь отчасти закладывают сценарий рецессии. По моим оценкам, полностью сценарий рецессии будет заложен при падении индексов акций ещё на 15%.
***
Одновременно в мире намечается большой тренд деглобализации. Формируются два условных центра силы – западный и восточный.
Ожидается, что страны будут стараться перенести к себе все ключевые производства. Вторая ожидаемая тенденция – это увеличение локальных кризисов: это будут ценовые и торговые войны. Мир уже сталкивался с чем-то подобным: в последний раз это случалось в 70-е годы.
Для инвесторов это означает, что средняя доходность активов будет падать на фоне более высоких средних темпов инфляции и роста стоимости денег. Инфляция в США должна замедлиться с текущих 9% до 3-4%. Но она не упадёт до 1-2%, как было прежде.
Последние два года пузырь надувался в венчурных капиталах и быстро растущих акциях IT-компаний (хороший пример – акции Tesla). С начала марта 2020 по начало 2021 года стоимость акций быстрорастущих компаний выросла в три раза.
А с февраля 2021 года пузырь в ИТ начал сдуваться, и к текущему моменту инвесторы практически потеряли весь доход.
В крупных IT-компаниях пузырь был небольшой, но и он сейчас сдувается. Потенциал падения остаётся в пределах 15%.
.jpg)
Переломный момент должен произойти в самом конце 2022 – начале 2023 года. Это случится, когда центральные банки поменяют стратегию и от борьбы с инфляцией перейдут к борьбе с рецессией. Для этого они начнут снижать процентные ставки и поддерживать рынок акций.
В этот момент можно заходить на рынок акций, учитывая риски для своих портфелей.
К самым надёжным способам защитить капитал от инфляции можно отнести:
Инвесторы, которые вкладывали в зарубежные рынки через российских брокеров, столкнулись с блокировкой портфелей. Это связано как с санкциями, так и с тем, что централизованные депозитарии, которые хранили ценные бумаги, не могут взаимодействовать с международными рынками.
Западные банки в текущих условиях не хотят работать с российскими инвесторами. На этом этапе наличие ВНЖ или иностранного паспорта становится единственным вариантом сохранить счёт в зарубежном банке.
С конца февраля многие миграционные программы были закрыты для граждан России и Белоруссии. Но в последние недели некоторые страны Карибского региона и ЕС возобновили прием заявок от инвесторов на инвестиционное гражданство и ВНЖ.
Программа гражданства Антигуа и Барбуды через инвестиции была закрыта для граждан России и Белоруссии. Две недели назад она вновь начала принимать заявления от соискателей из этих стран.
Для инвесторов существуют два основных варианта инвестиций:
Подробнее о гражданстве Антигуа и Барбуды за инвестиции
Для инвесторов существуют два основных варианта инвестиций:
Подробнее о гражданстве Гренады за инвестиции
Важно! Паспорта карибских стран помогут решить вопрос с перемещением и инвестициями вне ЕС (в том числе можно будет открыть банковские счета в США), но не решат проблемы с банковскими переводами в Европу.
Заявитель должен
Важно! ВНЖ и гражданство Черногории дают возможность открывать счета в местных банках и держать на счете более $100 тыс., однако не помогут эффективно
взаимодействовать с европейскими банками, так как Черногория не входит в ЕС (процесс интеграции Черногории в ЕС должен завершиться в 2025 году).
Подробнее о гражданстве Черногории при покупке недвижимости
В июле 2022 года порог входа в программу инвестиционного гражданства Турции через покупку недвижимости подняли до $400 тыс.
Внимание! Гражданство Турции даёт возможность жить в этой стране, но не решает проблем с перемещением и движением денежных средств в Европе.
Подробнее о гражданстве Турции при покупке недвижимости
Чтобы принять участие в программе, необходимо приобрести недвижимость на сумму от €300 тыс. + НДС.
Внимание! ВНЖ Кипра даёт право проживания только на Кипре, так как эта страна не входит в зону Шенгена. Однако программа поможет решить вопрос с открытием счетов в банках Евросоюза.
Подробнее о программе постоянного вида на жительство на Кипре за покупку недвижимости
Получив статус резидента Кипра, можно открыть счёт в банке и переводить на него средства. Валютный контроль России позволяет вывести на зарубежный счёт до $1 млн в месяц.
Инвестировать в классические виды активов в текущих условиях невыгодно, так как и акции и облигации будут снижать в ожидании рецессии.
Среди наиболее конструктивных механизмов защиты активов можно назвать следующие.
На фоне падения цен на облигации в 2022 году средняя их доходность за последние пять лет не превышает 2-3% годовых в долларах. При этом риски и волатильность этих активов – высокие.
Акции приносили доход 10–12% при волатильности (риске) 16%. А вот стратегии торгового финансирования и бридж-кредитования приносят доход 7-8% в долларах при достаточно низком уровне риска – около 2%.
Обе стратегии возникли после кризиса 2008 года, когда банки прекратили финансировать некоторые сегменты рынка. В результате появился продукт, очень похожий на банковский. Фонды берут средства инвесторов и выдают их в качестве краткосрочных кредитов под высокий залог.
Доходность этих стратегий высокая. При этом в схеме нет большого количества издержек. Доход – это процентные платежи, которые платят заёмщики.
В ближайшие годы такая стратегия станет работать ещё лучше, так как процентные ставки будут подниматься, а размер платежей – расти.
.jpg)
Вложения в корпоративные облигации уже стали классической схемой инвестирования. Доходность по качественным корпоративным бондам сегодня приближается к 7-8%, что соответствует уровню инфляции.
Инфляция вскоре начнёт замедляться, а покупая ценную бумагу под 7-8% годовых, доходность можно зафиксировать. По сути, это депозит на пять лет с высокой доходностью и возможностью выйти из портфеля каждый месяц.
Раньше эта стратегия работала хуже, так как процентные ставки и доходность этого типа активов были слишком низкими. Но сейчас они начинают работать.
***
Облигационный фонд подойдёт для тех, кто готов инвестировать на один-два года, а средства им могут потребоваться в любой момент. По сути, это аналог долларового депозита.
Хедж-фонды подойдут для консервативных инвесторов, которые хотят получать более высокую прогнозируемую доходность при отсутствии волатильности.
Фото: Unsplash (Sean Pollock)
